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　　2016年上半年的A股市场,整体走势是由年初较大幅度的波动逐步过渡到年中的窄幅震荡。年初首先就是一波比2015年更凌厉的下跌,导致刚刚推出的熔断机制快速兑现并且很快暂停实施。春节过后,受到投资者对于“两会”期间推出相关政策利好的预期影响,前期快速下跌的市场有了明显企稳,并且逐步出现一些试探性的反弹走势。4月上旬,市场投资者延续3月份两会之后对于托底宏观经济的政策乐观情绪,因此市场呈现较为活跃的上行走势。然而,后续宏观经济数据和相关政策显然低于投资者过于乐观的预期,市场出现回调。回调之后,市场便维持在较窄区间内的小幅度波动,并且交易量也显著收缩。在窄幅波动情况下,市场仍然不乏热点,但是热点切换频繁,呈现出显著的场内资金博弈特征。市场走势基本是受投资者风险偏好波动所推动。

　　报告期内,华商盛世成长基金坚持在长期看好的转型和创新方向上,采用自下而上,深入研究,精挑细选个股的策略。在市场投资者过度乐观的情况下,适度降低仓位,在投资者短期过度悲观的情况下,则坚定增加看好个股的持仓。我们长期关注在经济发展的新常态下,广大人民群众产生的新兴消费需求,包括技术进步创造的新消费--信息消费,云计算、移动互联网,人工智能;人口结构变化带来的新消费--养老、医疗和生活服务业;消费升级带来的新消费--旅游、体育等。因此,在报告期内,华商盛世成长基金并没有跟随追逐市场热点,华商盛世成长基金投资组合的行业配置,从结果上看仍然在新兴消费领域配置较多,主要包括文化传媒、旅游、医疗服务、云计算、互联网等领域。

　　展望2016年下半年,我们认为,经过6、7月份的一系列黑天鹅事件,在未来一短时间内,我们认为无论是在宏观经济领域,还是在资本市场,“稳”都将是核心关键词。在国内来看,2015年底的中央经济工作会议提出的供给侧结构性改革将坚定不移的稳步推进,同时,宏观经济增长将通过加强积极性财政政策的力度,并配合稳健适度的货币政策,来实现平稳保持中高增速。国外来看,由于年初以来全球各种突发事件,引起市场动荡、投资者信心低迷,世界各主要经济体不得不依赖货币政策,持续释放大规模流动性。相应的,美国加息的步伐也比年初预期的明显放缓。可以预计,这一状况在未来半年不会显著改变。基于上述因素,我们对于市场的判断是,目前市场已经非常接近底部,市场整体向下的空间非常有限。因此,这个时候是我们聚焦个股选择的最佳时机,是非常好的播种机会。同时,我们也认为未来一段时间之内,市场并不会出现大幅度的上涨,我们面临非常有限而可控的上行风险。