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　　【年内港股募资近1300亿港元 港交所IPO新规落地 这些新变化值得关注】8月1日，港交所就优化首次公开招股市场定价及公开市场规定的咨询文件刊发咨询总结（以下简称“新规”）。新规于8月4日正式生效。新规的优化主要涉及三项内容：在首次公开招股市场方面，建簿配售部分的最低分配份额由原建议的50%下调至40%；同时，允许新上市申请人选用机制A或机制B，作为首次公开招股发售的分配机制；在公开市场规定方面，调整了初始公众持股量及自由流通量的有关规定。

　　举例来说，以蜜雪冰城为例，蜜雪冰城原计划将10%股份，即170.6万股用于公开发售，国际配售占90%（约1535.39万股）。但蜜雪集团在公开发售部分获得5258.21倍认购，认购金额1.82万亿港元，触发港股回拨机制，最终将公开发售比例提升至50%，公开发售股份达852.99万股，国际配售同步调整至50%。如果按照8月4日新规，选用有回拨比例的A机制也最多回拨35%，而通过B机制则将分配给散户的比例限制在10%，两者均会大大降低散户的中签概率。

　　托合江指出，新规有利于提升市场流动性与投资者信心、增强港股IPO的国际竞争力、为发行人提供更大灵活性，以及与A股市场形成联动效应。港交所通过调整配售比例和引入灵活机制，使其IPO制度更贴近国际标准，有助于吸引更多优质企业赴港上市。机制A和机制B的引入，使发行人可以根据自身需求和市场环境选择更适合的配售方式，提升了IPO的灵活性。新规与“H+A”双重上市政策相辅相成，为大湾区企业提供了更丰富的融资选择。

　　高国垒认为，在流动性、估值和机构积极性无虞的当下，港交所在推动IPO理性定价，避免散户过度追捧导致的高价发行后的破发风险及二级市场股价大涨大跌。简单来说，新规提高了机构投资者在IPO中的认购比例，降低了散户的认购比例。原因在于，前些年港股一定程度存在估值低、流动性不足、机构投资者积极性不够的问题，与之相适应，当时的政策是在IPO时分配给散户更多认购比例，以活跃交易、提高估值水平。自去年国际投资者重估中国资产以来，港股的IPO数量爆发式增长，新股发行和上市交易估值水平持续提高，甚至出现H股相对A股溢价现象，部分个股被爆炒、股价大幅波动，因此，港交所提高机构投资者在IPO中的认购比例。