雨燕直播,NBA直播,世界杯直播,足球直播,台球直播,体育直播,世界杯,欧洲杯,苏超直播,村BA直播,苏超联赛,村超,村超直播智能手机和社交软件的快速发展和广泛渗透将使信息出现几何式快速传播，我们称之为“信息杠杆”，区别于借贷资金的杠杆，信息杠杆是一种虚拟的杠杆，能够强化个人投资者的羊群行为。我们选取“牛市”、“开户”、“基金”三个关键词，提取关键词的百度搜索指数及资讯指数，其中值得注意的是“开户”百度资讯指数波动性并不大，媒体报道对“开户”的信息传播效果并不强，也就是说，对于“开户”而言，个人投资者的被动信息触达（公开媒体信息）明显弱于主动搜索。我们认为在居民存款搬家入股市的过程中，“信息杠杆”将发挥信心及股市行情放大器的作用，需重点关注。

　　智能手机和社交软件的快速发展和广泛渗透将使信息出现几何式快速传播，我们称之为“信息杠杆”，区别于借贷资金的杠杆，信息杠杆是一种虚拟的杠杆，能够强化个人投资者的羊群行为。随着以微信、微博、抖音、快手为典型代表的社交平台的快速发展，用户数量的大幅提高，熟人社交的信息传播速度大幅提高。相比媒体传播，熟人社交具有更高的可信度，当熟人认知是牛市时，会抓紧入市参与，进而加剧市场的羊群效应，信息杠杆效应大幅增强。

　　我们选取“牛市”、“开户”、“基金”三个关键词，提取关键词的百度搜索指数及资讯指数。对于“牛市”关键词，2011年至今，“牛市”百度搜索指数与上证综指相关系数0.33，具有一定正相关性。对于“开户”关键词，其百度搜索指数与股市行情正相关性稍弱于“牛市”，两者2014年至今相关系数达0.25，弱于“牛市”搜索指数。更值得注意的是，“开户”百度资讯指数波动性并不大，媒体报道对“开户”的信息传播效果并不强，也就是说，对于“开户”而言，个人投资者的被动信息触达（公开媒体信息）明显弱于主动搜索。我们认为，其主因就在于社交软件的广泛普及应用，在媒体报道有限的情况下，熟人社交带来的信息高速传递使得公众对开户的关注热度及参与度大幅走强。

　　视角4：间接入市指标——各类基金规模。公募基金面向广大社会公众，投资门槛低，适合普通散户，以小额资金参与市场，2024年股票型、债券型、货币型公募基金规模分别同比增长+57%、+29%、+21%，其中股票型基金主要受益于ETF指数型基金的持续发展。私募基金面向高净值客户，追求超额收益，更加匹配风险偏好更高且财富水平更高的投资者入市，2025年7月私募证券投资基金备案规模增加792.8亿元，环比增长164.4%，同比增长407.1%，私募基金持续流入趋势明显。

　　这其中我们重点提示，智能手机和社交软件的快速发展和广泛渗透将使信息出现几何式快速传播，我们称之为“信息杠杆”，区别于借贷资金的杠杆，信息杠杆是一种虚拟的杠杆，能够强化个人投资者的羊群行为。过去通过电视新闻、互联网门户网站传播信息的模式，主要是陌生人的信息，接受起来比较慢，需要有一个认知过程，此时通过熟人社交获取的信息更多的是依靠物理距离比较近得以传播，进而对其投资行为产生影响，这是当时牛市中后期个人投资者才会有认知入场的主要原因。但是，随着以微信、微博、抖音、快手为典型代表的社交平台的快速发展，用户数量的大幅提高，熟人社交的信息传播速度大幅提高。相比媒体传播，熟人社交具有更高的可信度，当熟人认知是牛市时，会抓紧入市参与，进而加剧市场的羊群效应，信息杠杆效应大幅增强。

　　近几年，以微信、微博、抖音、快手为典型代表的社交软件用户量大幅增长，2025年6月微信及WeChat合并月活跃帐户数已达14.11亿，是2012年3月的24倍；同期微博月活跃用户量也从2011年9月的0.73亿人增长至5.88亿人，增长了8倍；后续成长起来的快手月活跃用户量已达7.13亿人，是2019年12月的2倍。根据QuestMobile的最新数据，截至到2025年5月，移动互联网月活跃用户规模提升至12.62亿，同比增长了2.2%，全网月人均使用时长达到了178.9小时，同比增长8%，其中微信和抖音月活跃账户数均在10亿人以上，抖音月活跃账户数增幅最高，5月同比增长13.5%。

　　对于“牛市”关键词，2011年至今，“牛市”百度搜索指数与上证综指相关系数0.33，具有一定正相关性，其中，在股市行情开启时，搜索指数与股指正相关性明显增强，典型时段如2015、2019、2024年三轮行情。2014年末、2019年初、2024年9月，搜索指数与大盘行情同步启动，相关性显著提升，我们认为体现出个人投资者群体对外资流入、市场走势的敏感度，在此过程中，资讯指数也大幅上行，媒体报道起到了较好的信息传播效果。

　　对于“开户”关键词，其百度搜索指数与股市行情正相关性稍弱于“牛市”，两者2014年至今相关系数达0.25，弱于“牛市”搜索指数。更值得注意的是，“开户”百度资讯指数波动性并不大，媒体报道对“开户”的信息传播效果并不强，也就是说，对于“开户”而言，个人投资者的被动信息触达（公开媒体信息）明显弱于主动搜索。我们认为，其主因就在于社交软件的广泛普及应用，在媒体报道有限的情况下，熟人社交带来的信息高速传递使得公众对开户的关注热度及参与度大幅走强。智能手机的使用与社交软件的普及相辅相成，同样功不可没，百度指数显示，就“开户”关键词而言，使用移动端的搜索占比由2014年初的47.0%升至2025年7月末的96.9%左右。

　　个人投资者通过基金、资管产品等间接入市的主动性也逐渐升温。“基金”关键词的百度搜索指数同样与股市走势正相关，2014年至今相关系数为0.48，相关度高于“牛市”和“开户”，在2015、2019、2020年牛市行情中均呈现较强正相关。值得注意的是，2020年后，“基金”关键词的几轮高峰搜索强度呈现逐次走高，几轮高峰分别出现在2020年2月、2020年7月及2020年末至2021年初，区别于“牛市”、“开户”指数，在这三轮行情中，“基金”搜索指数峰值逐次上行，与几个阶段基金份额的快速提升直接对应，说明个人投资者对机构投资者信任度的提升及通过基金配置间接入市的意愿增强，但2021年以来相关指数有走弱的趋势。

　　证券公司客户交易结算资金余额反映的是投资者在证券公司资金账户中、可用于证券交易的资金存量变化，自2012年开始披露，这一数据能够直观体现居民存款向权益市场的迁移程度，是跟踪存款搬家的重要指标。由于全国数据仅按季度披露，我们参考了浙江省宁波市披露的客户交易结算资金余额的每月同比增速，据此结合全国季度数据进行推算，即可大致估算全国月度走势，为进一步减少数据波动性，我们进行了三个月移动平均处理，资金流向特征更加清晰。

　　从历史表现看，客户交易结算资金余额与股市行情密切相关，该指标是居民存款通过证券账户直接入市的直接体现，能够较好反映居民存款入市的节奏。2014-2015年出现我国最经典的一轮股债双牛，上证综指上涨幅度最高达159%，资金大幅流入，交易结算资金两年分别净增6442.6亿元和8600亿元，可见彼时市场快速上行阶段居民存款集中搬家入市。2016-2017年，市场震荡调整，资金余额连续两年净减少，分别为6200亿元和3800亿元，我们认为可能由于2015年股市大幅波动，这一阶段的股市缓慢上升并未引发居民存款明显流入。

　　A股新增开户数，一般可以反映散户进入股市热度，相对银证转账数据更具备可跟踪性，亦可以在一定程度上反映居民存款向股市流动的“潜在趋势”。参考2025年08月19日我们发布的报告《居民存款搬家启示录：为什么搬？怎么搬？——存款搬家系列报告（二）》，在居民存款搬家比较明显的几个阶段，年度新增开户数的均出现了同比提升：例如，2009年（年新增开户数同比+11%，后同）、2014-2015年（+89%/+729%）、2020-2021年（+40%/+11%）。同时，月度新增开户数同比增速和Wind全A走势有较强相关性。

　　成交额增长通常表征股市交易活跃度，融资业务中，投资者参与融资融券需先向信用账户划转自有资金或证券（股票、基金）作为担保物，担保物价值与融资融券额度挂钩，若当前客户未持有证券，则需银行存款直接转入证券账户以满足初始保证金要求。因此，在历史上几次存款搬家过程中，融资余额规模均有所增长，同时我们为了衡量融资盘活跃度，选取融资买入额/当日股市成交额（沪深北三大交易所）进行刻画，特别说明，我们并未使用市场上常见的融资买入额/当日股市流通市值，主要因为股市流通市值中含有不能自由流通的股份或长期持有公司的大股东，不能灵敏的反映融资盘活跃度，故我们并未采用该指标。

　　公募基金面向广大社会公众，投资门槛低，适合普通散户，以小额资金参与市场。近二十年来我国公募基金行业得到长足发展，2013年公募基金净值规模超过3万亿元，开放型股票型公募基金超过1万亿元。2013年后，其中2014-2015年公募基金规模分别同比+51%/+85%，其中货币型、债券型、混合型基金规模均得到快速增速。2017年货币型基金规模同比+57%，主要受益互联网金融产品的零售属性，以及余额宝收益率高于国有大行存款利率，有效吸引居民存款流入。

　　私募基金面向高净值客户，追求超额收益，更加匹配风险偏好更高且财富水平更高的投资者入市。2020年、2021年私募基金规模分别增加1.3、2.4万亿，分别同比+54%/+63%，持续吸引高净值客户投资。2025年1-7月私募基金规模达到5.9万亿，同比+17%，规模在7月明显加速，或指向高净值客户存款有投资私募基金产品趋势。私募基金产品备案规模方面，2025年7月私募证券投资基金备案规模增加792.8亿元，环比增长164.4%，同比增长407.1%，私募基金持续流入趋势明显，主因受市场回暖、量化产品业绩驱动和头部私募机构加大优质产品供给三大核心因素驱动。