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　　广发科创主题基金经理贾乃鑫告诉证券时报记者，芯片有功耗就需要散热，比如长时间使用的手机，为解决其发烫问题市场上出现了散热背夹等；另外一个例子是家用电脑，解决散热问题的办法从风冷过渡到了液冷。而具体到算力芯片GPU，随着芯片功率越来越高、集群功率密度越来越大，冷却系统和电源系统需要与芯片深度耦合在一起，即需要芯片厂家同时考虑冷却和电源问题，由此也进一步提高了液冷的价值量和技术壁垒。简言之，就是液冷的需求越来越大，技术含量也越来越高。

　　贾乃鑫表示，在芯片、液冷、通信、电源等AI产业链的几大细分赛道中，液冷可能是最有通胀属性的。当前，芯片依然在工艺提升的进程中，通信光模块则从800G升级到1.6T，电源PSU的单位功率也在变大，这些细分赛道的效率都在提升，通缩明显。而液冷的上限是宏观物理规律，比如水的比热容、铜的导热率，因此液冷可能有更强的通胀属性，持续性也更强。液冷行业未来的催化，可能包括国内AI液冷的大规模应用、液冷技术的新进步等。

　　“优先选择已拥有海外客户的液冷企业，液冷作为出海新品种，一般会让国内厂商面临技术、认证及本地化运维等多重挑战。”范明月认为，投资中需优先考虑确定性，其次是弹性。因此，投资者可优先选择明确进入海外供应链、产品布局全面、具备系统化落地能力和经验的龙头公司。在弹性层面，目前国内厂商还很难直接参与到海外系统集成业务，更多是在实现几大核心部件的单项突破。相较而言，优选有明确海外突破、卡位优势明显的液冷零部件公司，就显得更为重要。