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　　目前，我国已初步构建起以基本养老保险为基础、以企业（职业）年金为补充、与个人储蓄性养老保险和商业养老保险相衔接的“三支柱”养老保险体系。在我国多支柱养老保障体系中，基本养老金属于第一支柱，是国家强制性的社会保险，覆盖范围广，由单位、个人和政府共同缴费，目的是保障基本生活需求。而个人养老金是第三支柱，自愿参加，完全由个人缴费，属于补充养老，用于提高退休后的生活水平。缴费方式上，基本养老金的缴费比例固定，单位交16%，个人交8%‌，而个人养老金则由个人自主决定，每年上限12000元，缴费更灵活。资金管理方面，基本养老金由政府统一管理，个人账户资金由社保基金统筹使用；个人养老金则是个人账户，资金自主投资，可以选择储蓄、理财、基金等产品。领取时，基本养老金按月发放，无需缴税，而个人养老金领取需缴纳3%的个人所得税，方式更灵活，可以一次性或分次领取。税收优惠也不同，基本养老在缴费环节免税，个人养老金则是递延纳税，缴费时税前扣除，领取时征税。从保障功能看，基本养老金通过‌政府渠道‌提供终身稳定收入，侧重普惠性保障；个人养老金则依托‌银行账户‌实现灵活补充，更适合有余力规划养老的高收入群体。

　　制度实施以来，社会上有意见提出，个人养老金完全由个人缴费，如果存在因本人或家庭成员医药费用支出较高等对家庭影响较大情形，建议允许提前领取。为回应社会关切，一是进一步丰富了领取条件。在2024年原有达到领取基本养老金年龄、完全丧失劳动能力、出国（境）定居等条件的基础上，2025年新增了3个条件：本人或配偶、未成年子女在申请前12个月内发生的与基本医保相关的医药费用支出，个人负担累计超过本省（自治区、直辖市）上一年度居民人均可支配收入；在申请领取个人养老金之日前2年内，领取失业保险金累计达到12个月；正在领取城乡最低生活保障金。二是增加了申请途径。在通过个人养老金资金账户开户银行申请领取的基础上，增加了国家社会保险公共服务平台等全国统一线上服务入口、本人当前基本养老保险关系所在地社保经办机构两个申请渠道。三是明确了提前领取后，可继续缴费。除达到领取基本养老金年龄外，参加人达到其他条件领取个人养老金的，可以根据经济条件等情况，继续向本人个人养老金资金账户缴费，增加养老积累。其中，个人养老金制度新增“正在领取城乡最低生活保障金可提前支取”的政策，是社会保障体系精准兜底的重要创新。这一调整既回应了低保群体的生存压力，也体现了制度设计从“封闭积累”向“弹性保障”的转型。

　　三是，个人养老金产品结构不够理想，个人养老金产品和服务有待完善。从供给端看，个人养老金投资期限应以中长期为主。从目前发售的基金、理财、保险的个人养老金产品来看，银行储蓄和理财类产品居多、占比超五成，产品同质化现象显著。除了保险类产品本身就具备长期属性外，基金、理财产品大多还是1-5年的短期产品。在利率下行、优质资产供给不足的背景下，储蓄类投资选择会一定程度影响投资收益水平，亟须具有养老金管理经验的金融机构发挥作用，创新开发更多提供中长期稳健收益的养老金融产品。

　　四是，保险机构经营风险加大，长寿风险管理机制建设迫在眉睫。从目前保险类177款个人养老金产品分布和产品形态看，年金保险占比超五成，领取年龄可长至终身。随着人们实际寿命超过预期寿命的不确定性长期存在，经营年金保险的机构长期面临长寿风险带来的财务支付压力。在规定的领取期间，人们每年可以领取一笔确定金额的养老金，还可以保证长期领取，期限可与生命等长。这固然是养老年金保险的优势，但也给提供终身给付属性个人养老金产品的保险公司带来长寿风险。

　　进一步优化个人养老金供款政策。首先，对于个人养老金的供款额度适时动态调整。从国际经验来看，调整供款额度的方式可以分为定期调整和不定期调整。从长期发展的角度来看，定期指数化调整供款额度是一种值得尝试的方案。可以考虑尽早开始对个人养老金的供款上限进行指数化调整，将供款额度与经济增长、通货膨胀等因素挂钩，从而提高个人养老金缴费额度占人均可支配收入的比例、增强抗通胀能力。其次，扩大个人养老金覆盖面。一是降低个人养老金准入门槛。建议适当放宽个人养老金资金账户限制，不再以参加基本养老保险作为开立个人养老金账户的前置条件，提升民众参与养老第三支柱的积极性。二是对享受其他支柱养老金待遇不同的人员分档设置供款额度。针对不同参保情况开放不同额度的缴费上限标准，鼓励低收入群体积极参与。目前，灵活就业人员如外卖员、快递员等群体由于未参与基本养老保险而被排除在计划之外。一方面，可以考虑进一步扩大个人养老金的覆盖面，除了基本养老保险投保人以外，还可以将灵活就业等群体纳入参保；另一方面，个人养老金在设置供款上限时，可以综合考量不同居民享受一二三支柱养老保险的总体福利水平，在个人养老金的供款额度方面，适当向灵活就业人员等群体倾斜，从而更好地发挥第三支柱对第一、第二支柱的补充支持作用。

　　进一步优化个人养老金投资渠道。一是丰富养老金产品供给。发展灵活多样的个人养老金计划以适应多样化养老需求。各种细分的个人养老金计划，在缴费、积累、领取、税优等方面各有特点，以便适应多样化的养老需求。我国个人养老金计划在起步阶段宜采取统一的制度模式，避免因管理不一引起市场混乱。但面对金融机构产品创新的需求，以及人们多样化的养老需求，应适时研究推出能够满足人们不同的缴费与领取灵活性需求、适合于人们不同的资金规模和投资技能的细分的个人养老金方案，以供人们自主选择。二是拓宽个人账户资金使用渠道。未来我国在个人养老金制度中增添住房储蓄功能，例如可以允许投资者提前列支部分账户资金用于购房或支付贷款，从而丰富养老金账户功能、迎合人们的多层次养老需求。三是鼓励各类金融机构公平参与个人养老金管理运营。各类金融机构公平参与个人养老金计划，提供种类多样的养老金产品，不仅有利于满足人们的不同偏好，而且有利于促进市场竞争、提升个人养老金基金整体的运营效率。应鼓励符合资质要求的各类金融机构广泛参与进来，同时要通过制定严格的监管标准、实行严厉的“退市”制度来引导和规范“入市”金融机构良性竞争、规范运营，促进个人养老金金融市场健康有序发展。

　　加强个人养老金制度的基础设施建设，对具有长期保障和终身给付属性的个人养老金和商业养老保险开展长寿风险管理。作为个人养老金的重要形态，商业养老保险需要重点管理长寿风险。在人口寿命不断延长的背景下，需要在长寿风险的评估、预测及管理方面投入更大资源进行重点研究，并制定长寿风险管理机制和举措。这包括：一是尽快制定标准化的生存率或死亡率改善指数（长寿指数）。建议由人力资源社会保障部与国家金融监督管理总局共同组织，国家卫生健康委、保险行业协会共同参与，以社保数据为主，与医疗数据、保险数据相融合，对我国人口的死亡率变化情况进行统计和预测，制定出一套标准的市场化死亡率或生存率指数，从而能够最大限度降低基差风险，为长寿风险证券化产品提供合理定价基础。二是加快探索中国特色的个人养老金长寿风险的新型风险转移机制。作为一种金融创新，长寿风险交易不仅需要与资本市场相适配的多种组合的金融对冲工具，而且需要围绕市场准入、交易行为、信息披露等方面对多个参与主体加以规范和监管，包括个人养老金计划发起人、保险公司、再保险公司、评级机构等。三是建议尽快建立以上海保交所为技术平台的长寿风险对冲交易市场。应引导保险学会、保险行业协会、市场主要参与主体，围绕开发终身或长期保障的个人养老金产品进一步深化风险分析，尽快形成市场认可的长寿风险度量标准、分出方案和定价模型。建议完善现有的再保风险安排模式，与自贸区金融改革创新结合，充分发挥上海保交所的布局定位，探索长寿风险在国际范围内的对冲经验。与资本市场相结合，将长寿风险打包转化为资本市场流通的金融衍生工具，实现长寿风险证券化，将长寿风险向更广泛的投资者转移，解决市场参与主体面临的经营风险。

　　注重投资者教育。投资者教育方面，通常金融机构承担了主要的引导投资者、提供投资咨询服务的责任。囿于个人养老金制度较为复杂，可投资品类也较为丰富，仅依靠金融机构的努力很难提高个人养老金的普及率以及投资者合理选择金融产品的能力。因此，政府也应该在政策上予以相应的指引和支持，具体可以分为两类，一是鼓励投资者尽早开始储蓄，从年轻人开始培养长期储蓄意识，丰富资产配置经验；二是细化养老金投资的风险分类，为投资者提供更多的产品信息，帮助投资者选择合适的资产配置方式。在政策层面，进一步完善个人养老金专属产品的信息披露框架，要求金融机构以风险评级的形式定性评估和公示养老金产品的风险水平，降低投资者选择压力。产品提供方需要为每种个人养老金产品提供一份1-2页的标准化产品信息表，向投资者提供风险评级、收益率、管理费用等信息，有助于投资者横向比较不同公司、不同类型的金融产品。