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　　首先是需求方面，张传杰观察发现，科技行业的需求往往是非线性变化，阶段性的超额收益很大程度上来自需求不可预测的爆发，这种爆发导致产业间出现极强的供不应求，推动股价迅速上涨。其次是供给方面，科技行业不仅参与的厂商众多、竞争激烈，而且还会面临新技术、新材料等降维打击，同样不可预测。此外，科技股估值可以相差甚远，有时候报表端还没有体现，但估值已经迅速拉升起来，如何给不同供需结构特征的资产进行定价是门复杂的学问。

　　“作为一个已经下行了七年多的行业，市场此前对于光纤的认知还停留在需求由运营商主导，光纤厂商在运营商面前没有议价话语权，并且供给过剩的情况。这种缺乏需求能见度的特征造成了板块的极低估值状态。”在张传杰看来，正是因为真实供需和市场认知出现了巨大偏差，这种偏差的持续修正推动了光纤板块的迅速上涨。一方面，随着光纤价格持续上涨，行业的盈利预期在持续上修；另一方面，在军备和AI的双重拉动下，需求的能见度持续提升，带来了板块估值提升的可能性。