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　　第一只ETF是由加拿大多伦多证券交易所（TSE）于1990年3月推出的“多伦多指数参与单位”（Toronto Index Participation Units ，TIPS），即TIPS35指数基金[也有称第一只ETF是美国证券交易所（AMEX）于1993年1月29日推出的标准普尔指数存托凭证SPDRs（Standard & Poor’s Depository Receipts）]。截至2005年6月底，全球也有半数以上的证券交易所发行这项产品，ETF基金数量达到390只，其资产规模从起初的8亿美元达到3360亿美元，目前还以极快的速度在全球发展。

　　以LOF的发行交易过程为例。LOF的发行(IPO)，可以采用开放式基金和股票结合的发行方式，在交易所发行，对于投资者，认购LOF和认购一只新股没有区别。由于是开放式基金对基金规模没有限制，认购LOF不需要配号抽签，投资者的认购金额全部确认，认购结束时，投资者获得认购金额对应的基金份额，根据投资者认购的方式不同，投资者的基金份额得到不同的托管方式。通过股票帐户认购的基金份额托管在证券登记结算公司系统中，通过基金帐户认购的基金份额托管在TA中。托管在证券登记系统中的基金份额只能在证券交易所集中交易(场内交易)，不能直接进行认购、申购、赎回；托管在TA系统中的基金份额只能进行认购、申购、赎回(场外交易)，不能直接在证券交易所集中交易。

　　ETF指可在交易所交易的基金。ETF通常采用完全被动式管理方法，以拟合某一指数为目标。它为投资者同时提供了交易所交易以及申购、赎回两种交易方式：一方面，与封闭式基金一样，投资者可以在交易所买卖ETF，而且可以像股票一样卖空和进行保证金交易(如果该市场允许股票交易采用这两种形式)；另一方面，与开放式基金一样，投资者可以申购和赎回ETF，但在申购和赎回时，ETF与投资者交换的是基金份额和“一篮子”股票。ETF具有税收优势、成本优势和交易灵活的特点。

　　LOF与目前的开放式基金不同之处：在于它增加了场内交易带来的交易灵活性。ETF与LOF区别表现在：首先，ETF本质上是指数型的开放式基金，是被动管理型基金，而LOF则是普通的开放式基金增加了交易所的交易方式，它可能是指数型基金，也可能是主动管理型基金；其次，在申购和赎回时，ETF与投资者交换的是基金份额和“一篮子”股票，而LOF则是与投资者交换现金；再次，在一级市场上，即申购赎回时，ETF的投资者一般是较大型的投资者，如机构投资者和规模较大的个人投资者，而LOF则没有限定；最后，在二级市场的净值报价上，ETF每15秒钟提供一个基金净值报价，而LOF则是一天提供一个基金净值报价。

　　目前在A股市场交易的有5只ETF基金，分别跟踪：深证100指数、上证50指数、上证180指数、上证红利指数、中小板100指数。这些指数总体跟随股票市场整体运行趋势，但由于样本股选择标准与数量不同、行业配置不同，其在不同的股票市场背景下表现不同。上证50指数为沪市大盘股，上证180、深证100指数分别为沪、深大中盘股，上证红利指数囊括大、中、小盘股，中小板指数偏重小盘股。从行业配置情况来看，上证50、上证180重配金融、保险业，采掘业，交通运输、仓储业；上证红利指数重配金属、非金属，交通运输、仓储业，采掘业。

　　普通的开放式基金每天只有一次申购赎回的机会，并且以未知价格来进行，而ETF可以在任意交易时间申购赎回，由于采用实物证券交换的形式因此价格水平可以基本确定。但是ETF一般会要求投资者的申购赎回有一个比较大的数量单位（例如上证50ETF的申购赎回的基本单位为100万个基金单位份额，投资者的申购赎回数量必须是此单位的整数倍），因此一般普通投资者由于本身的资金限制无法进行ETF申购赎回，而只能通过二级市场交易。所有的申购赎回都只能通过由发行人指定的证券公司（一级代理商）进行，因此并非所有的证券公司都有代理申购赎回的资格。

　　ETF费率较低。ETF的管理费率为0.5%，托管费率为0.1%，而一般指数基金的管理费率从0.5%到1.3%不等，平均水平为0.99%，托管费率为0.1%-0.25%，平均为0.19%。ETF的管理费、托管费远低于普通的指数型基金。ETF的申购费最高为0.5%，赎回费最高也为0.5%，如果投资者在二级市场交易，交易佣金费率为不超过成交金额的0.3%，不收取印花税。而普通指数基金的申购费为不超过申购金额的1.5%，赎回费率为不超过赎回金额的0.5%。因此，ETF的费率明显低于普通的指数基金。